【新华解读】1月信贷“开门红”成色充足 新增社融规模创历史新高
新华财经北京2月10日电（记者翟卓）伴随着龙年的到来，新年首月的金融数据也正式揭晓。根据中国人民银行披露，1月人民币信贷增加4.92万亿元，同比多增162亿元；社融规模增量为6.5万亿元，为历史同期最高水平；月末社融规模存量同比增长9.5%，广义货币（M2）余额同比增长5.9%。
业内人士表示，在贷款均衡投放要求下，1月信贷“意外”同比多增，单月社融增量也创历史新高，金融数据“开门红”成色充足，显示稳增长政策全面发力，有助于全年经济良好开局。往后看，短期内金融数据有望继续保持较强态势，中期借贷便利（MLF）及贷款市场报价利率（LPR）下行也均可期。
开年信贷平稳增长支持经济良好开局
新年首月，贷款增长保持平稳，数据好于市场预期。根据中国人民银行披露，1月份新增人民币贷款4.92万亿元，环比多增3.75万亿元，同比亦小幅多增162亿元，月末贷款余额继续保持10%以上的较高增速。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，在信贷均衡投放和特殊再融资债资金置换城投平台存量贷款的背景下，1月新增信贷同比仍实现小幅多增，体现了稳增长政策持续发力，对相关信贷尤其是中长期信贷需求的支撑作用。
“此外，主要受低基数影响，1月居民贷款同比多增幅度较大；票据融资则同比大幅多减5606亿元，企业贷款期限结构改善，显示1月并不存在票据冲量现象，今年信贷‘开门红’成色较足，金融机构对实体经济的支持力度增大。”王青说。
贷款平稳增长还有助于全年经济良好开局。受访专家表示，1月贷款增长高于市场预期，反映出实体经济活力增强，企业提前布局投资生产，助力实现经济良好开局；同时较好的金融数据也能够持续提振信心，改善社会预期。
另从“价”的方面来看，根据8日最新发布的《2023年第四季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》），2023年12月，企业贷款加权平均利率为3.75%，同比下降0.22个百分点，再创有统计以来新低；新发放个人住房贷款加权平均利率为3.97%，较上年同期低0.29个百分点。
记者从接近监管人士处获悉，当前金融机构普遍反映，1月份企业贷款利率和个人住房贷款利率仍有望延续稳中有降。而贷款利率的持续下行也有效激发了信贷需求，如据了解，部分银行的消费贷利率已降至“2字头”，对开年的促消费、稳投资起到较好支撑。
《报告》还明确，要深入推进利率市场化改革，畅通货币政策传导渠道，“这意味着在近期降准以及银行下调存款利率的背景下，后续LPR或在MLF利率保持稳定的同时单独调降，进而推动实体经济融资成本稳中有降。而考虑到当前物价水平持续偏低，也不排除短期内央行直接下调MLF利率的可能。”王青预计。
社融增量创历史新高企业债券成主要推力
根据中国人民银行数据，1月社会融资规模增量为6.5万亿元，环比多增约4.56万亿元，同比多增5061亿元；月末社融规模存量为384.29万亿元，同比增长9.5%。
具体来看，企业债券为当月社融同比多增的主要贡献。据初步统计，1月企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，主要或与春节错期以及债券发行利率下行提振债券融资需求有关。
而当月政府债券净融资则同比少1193亿元，成为新增社融的主要“拖累”。“这背后是去年11月、12月增发国债资金下拨，导致今年1月地方债发行节奏放缓，同时也意味着1月新增社融结构”政府强、企业弱“的局面有所改善。”王青说。
此外，1月末广义货币（M2）和狭义货币（M1）余额分别同比增长8.7%、5.9%，增速较上月末回落1个、回升4.6个百分点。
受访专家认为，M2增速回落系多种因素综合影响，其中阶段性扰动的特点尤为明显。例如财政通常会在春节前出现支出高峰，进而导致M2增长加快。但去年春节在1月、今年在2月，财政支出从1月错位到2月会造成M2增速1月下行、2月回升。“根据大体估算，财政因素对今年1月M2下拉影响约在0.7个百分点。”
“另外金融体系资金空转和套利减少，企业和居民购买债券增加促进直接融资发展，也都会对贷款产生良性替代，进而相应降低M2增速。”上述专家表示，短期看高频数据往往受到春节等多种扰动因素影响，因此要减少对部分月度数据的过度关注，更多关注利率下降成效和社会融资规模等，从而更加全面、合理的评价金融支持力度。
M1方面，在当前楼市仍处相对低位以及上年同期基数不低的背景下，1月增速的大幅反弹超出市场普遍预期。据业内人士分析，主要原因或是春节前企业为应对往来支付以及年终奖和工资发放，有大量定期存款转为活期存款。不过考虑到企业经营投资活跃度仍待进一步提振，后续M1增速能否持续改善或还需要观察。
展望后续，上述业内人士预计，2024年结构性货币政策工具将受到进一步倚重，为继续加大对国民经济薄弱环节以及重点领域的支持力度，年内抵押补充贷款（PSL）额度有望进一步上调，居民房贷利率也有望展现较大幅度下行。